天风证券股份有限公司鲍荣富 , 王涛 , 王雯近期对坚朗五金进行研究并发布了研究报告《业绩延续承压，期待后续迎来困境反转》，本报告对坚朗五金给出买入评级，当前股价为 68.01 元。

　　公司发布 22 年年报 &23 年一季报，22FY 实现营业收入 76.48 亿元，同比 -13.16%，实现归母净利润 0.66 亿元，同比 -92.63%，扣非归母净利润 0.38 亿元，同比 -95.64%，受地产行业景气度下滑影响，公司业绩明显承压。单季度来看，22Q4 公司实现营收 22.4 亿元，同比 -21.16%，归母净利润 0.6 亿元，同比 -66.85%，23Q1 营收 / 归母净利润分别为 13.54/-0.56 亿元，同比分别 +4.8%/ 亏损收窄，23 年以来收入利润均有一定改善。我们认为短期内公司盈利能力或处于历史相对低位，若 Q2 后地产需求逐步复苏，则公司业绩仍具备较好的增长基础。中长期来看，公司持续进行品类扩充 + 渠道下沉，开拓学校、医院等新的销售场景，市占率有望不断提升。

　　我们认为随着公司规模效应逐步显现，业绩增长仍具备弹性。考虑到 22 年行业景气度较差，公司业绩承压明显，23 年地产链或处于相对弱复苏状态，我们下调 23-24 年归母净利润至 5.1/6.2 亿元，（23-24 年前值为 5.4/8.3 亿元），并新增 25 年预测归母净利润 7.0 亿元，维持 买入 评级。

　　风险提示：渠道拓展不及预期，原材料价格大幅上涨，行业竞争加剧，地产链景气度下行超预期。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司陈彦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 84.36%，其预测 2023 年度归属净利润为盈利 5.83 亿，根据现价换算的预测 PE 为 38.59。

　　src=该股最近 90 天内共有 11 家机构给出评级，买入评级 8 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 98.17。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，坚朗五金（002791）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款 / 利润率、应收账款 / 利润率近 3 年增幅。该股好公司指标 3 星，好价格指标 2 星，综合指标 2.5 星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5 星，最高 5 星）

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